Em 2024, o Itaú manteve a previsão de alta de 3,8% para o IPCA, mas ponderou que o balanço de risco segue assimétrico

 

Revisão das Projeções Macroeconômicas do Itaú para 2024 e 2025

 

A equipe de pesquisa macroeconômica do Itaú Unibanco (ITUB3; ITUB4), liderada pelo ex-diretor do Banco Central Mario Mesquita, revisou suas projeções para a taxa básica de juros, aumentando de 10,25% para 10,50% ao final de 2024 e 2025. Essa revisão foi detalhada em um relatório enviado aos clientes na segunda-feira.

Contexto da Revisão

Os economistas do Itaú destacaram vários fatores que justificaram a revisão das taxas de juros:

– Expectativas de Inflação Crescentes: As expectativas de inflação, que já estão parcialmente desancoradas, contribuem para a necessidade de manter juros mais altos.

– Resiliência da Atividade Econômica: A economia mostra resiliência, o que reduz o espaço para cortes adicionais de juros.

– Incertezas Domésticas e Externas: A maior incerteza tanto no cenário doméstico quanto no internacional também é um fator crucial para a decisão de manter juros mais elevados.

Projeções de Inflação

O Itaú manteve sua previsão de alta de 3,8% para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2024, citando:
– Riscos Altistas na Alimentação: Devido ao atraso na devolução dos choques de preços de alimentos in natura e às enchentes no sul do país.
– Serviços: Mercado de trabalho apertado, elevando os custos com serviços.

Para 2025, a projeção de inflação é de 3,7%, com riscos altistas semelhantes.

Crescimento do PIB

As estimativas de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) foram mantidas:
– 2024: Crescimento de 2,3%.

– 2025: Crescimento de 1,8%.

Os economistas observaram que as enchentes na região Sul do Brasil introduzem incerteza para o segundo trimestre de 2024, mas decidiram esperar mais dados antes de ajustar suas previsões.

Taxa de Câmbio

As projeções para a taxa de câmbio foram mantidas em:
– 2024: 5,15 reais por dólar.
– 2025: 5,25 reais por dólar.

A equipe destacou que tanto fatores externos (dólar forte) quanto internos (aumento do prêmio de risco e deterioração das contas externas) dificultam um cenário mais favorável para o real.

Situação Fiscal

A equipe de Mario Mesquita manteve as projeções de déficit primário:
– 2024: Déficit de 0,6% do PIB.
– 2025: Déficit de 0,9% do PIB.

 

Eles mencionaram que a arrecadação mais forte deve compensar os gastos relacionados às medidas de auxílio ao Rio Grande do Sul.

Risco Fiscal

Os economistas alertaram para o risco fiscal elevado, devido à dificuldade em alcançar uma trajetória persistente de convergência dos resultados primários, ao crescimento significativo das despesas obrigatórias e aos limites para a expansão das receitas. Isso implica a possibilidade de mudanças nos principais parâmetros do arcabouço fiscal aprovado no ano anterior.

Resumo

A revisão das projeções do Itaú reflete um cenário de maior cautela devido às expectativas de inflação elevadas, resiliência econômica e incertezas domésticas e internacionais. As projeções de crescimento do PIB e taxa de câmbio foram mantidas, enquanto os riscos fiscais continuam elevados devido aos desafios de equilíbrio orçamentário.